任天堂的股价近期持续承压，今日（1月13日）收盘价报9950日元，这是自去年4月以来首次跌破1万日元心理关口。与此形成鲜明对比的是，日经平均股价同日刷新历史高点，突破5万3000日元大关。在一片牛市氛围中，这家游戏巨头的逆势下跌显得尤为扎眼，仿佛被市场按下了一个“暂停键”。
回顾整个2025年，任天堂股价曾在Nintendo Switch 2（下称Switch 2）发售预期的推动下势如破竹，于8月创下14795日元的历史最高点。然而进入11月后，股价开始调头向下。这一趋势的核心推手并非游戏卖得不好，而是席卷全球的AI狂潮带来的副作用——存储芯片的供需失衡。由于AI算力需求对高性能内存的吞噬，导致供应链价格全面飞涨，投资者普遍担心这将大幅压缩Switch 2等硬件设备的利润空间，就连索尼集团近期也受此波及，股价出现了同频共振的下跌。
事实上，Switch 2的市场表现依然堪称“杀手级”。数据显示，该主机在2026财年上半年（2025年4月至9月）的销量已迅速达到1036万台。相比初代Switch耗时约9个月才突破千万大关，Switch 2仅用时4个月便达成了这一里程碑，说是“国民级电子榨菜”的迭代神器也不为过。尽管有分析指出年末商战期间的爆发力略逊于预期，但随着今年1月中旬官方商店供货的恢复，产能爬坡已逐步稳定。
面对元器件成本上涨的压力，任天堂社长古川俊太郎在去年11月的财报问答中曾试图向市场注入强心针。他表示，虽然意识到部材价格上涨，但只要不发生关税剧变等不可抗力，通过量产规模效应带来的成本摊薄，目前的硬件利润率暂时能够维持。只不过在瞬息万变的半导体行情面前，投资者的神经显然绷得更紧一些。
目前，业界的目光都聚焦于将于2月3日公布的任天堂第三季度财报。在PC硬件市场已经因内存涨价而“叫苦连天”的当下，作为主机御三家龙头的任天堂，能否通过软件生态的超高利润来对冲硬件成本的上升，将是下一个阶段的关注焦点。
